【TechWeb】马斯克旗下“帝国”的整合大戏或将迎来高潮。据报道，马斯克正加速推进SpaceX与特斯拉的合并事宜，交易最快有望于12月正式官宣——若成行，这将刷新人类历史上最大规模并购案的纪录。
时间节点颇为讲究。特斯拉将于12月3日召开年度股东大会，届时需要重新选举的三名董事，恰恰是将批准这笔合并案的核心人物。目前，双方董事会及顾问团队已进入价格与控制权的谈判阶段，12月是目标时间窗口，2027年初则作为备选方案。
3.45万亿美元的“巨无霸”
从估值来看，这场合并的体量令人瞠目：SpaceX今年6月IPO后市值已突破1.9万亿美元，特斯拉目前约1.5万亿美元，两者合并后的总估值将超过3.45万亿美元（约合人民币23.07万亿元）。
作为参照，此前史上最大单笔并购案是2000年沃达丰以1830亿美元收购曼内斯曼；而SpaceX今年早些时候以约2500亿美元收购xAI的交易，在这笔合并案面前也将不值一提。
“马斯克式合并”的惯常操作
这并非马斯克首次推动旗下公司合并。此前已有三笔超10亿美元的“自家交易”：收购SolarCity、买下Twitter/X，以及特斯拉向xAI的20亿美元投资转为SpaceX股票。今年5月，马斯克在SpaceX IPO前数周首次提出合并两家公司的设想；到了10月，特斯拉的代理委托书已显露出为SpaceX合并做准备的迹象。
人事安排上的伏笔也不少：特斯拉薪酬与治理委员会主席Ira Ehrenpreis自今年2月起同时担任SpaceX董事会成员；12月3日大会的选票范围，仅限于重新选举马斯克、董事长Robyn Denholm和JB Straubel至2029年任期，外加一次薪酬投票和审计师表决。
关键悬念：特斯拉股东能换到多少股份？
合并的核心方向已基本明确：由SpaceX吸收特斯拉，而非反向操作。剩下的关键变量在于，特斯拉投资者将获得多少SpaceX股份。
这与双方的估值结构高度吻合——SpaceX估值高于特斯拉，且马斯克凭借超级投票权股控制着SpaceX约85%的投票权，而他在特斯拉的持股比例约为20%。
换言之，特斯拉股东用手中的“一股一票”换来的，将是一家马斯克控制权已被牢牢锁死的公司股份。这笔史上最大并购案究竟能否如期落地，12月3日的股东大会或将给出第一个答案。
