今年以来金额最大的科技并购之一，瞄准了AI基础设施。但收购消息一出，买卖双方的股价却双双大跌。 11月2日，美国芯片公司Marvell宣布，将全股票收购光通信巨头Lumentum。按照双方公告，这笔交易对Lumentum的隐含企业价值约为1150亿美元。消息公布当天，Lumentum收跌18.59%，Marvell也跌了12.72%。
10月28日，美媒曝出双方进入深入谈判，几天后交易便迅速敲定。Lumentum股东每持有1股，可换4.5股Marvell股票，按收购传闻出现前的收盘价计算，溢价约23.9%。由于换股比例固定，Marvell股价下跌也会令交易价值缩水。交易完成后，Lumentum股东将持有合并后公司约三分之一的股份。
交易官宣时，美股科技和半导体板块正承受压力。此前，英特尔因下一季度盈利预期不及市场预期，一度大跌近30%；AI基础设施投入越来越高，能否赚回成本，也引发投资者担忧。 就在市场情绪低迷之际，Marvell宣布了这笔大手笔收购，希望借此加强在AI互联领域的布局。 Marvell生产光通信芯片，也帮亚马逊等大厂定制AI芯片，在定制AI芯片领域是博通的主要追赶者。今年2月，它刚完成对光互连公司Celestial AI的收购。
Lumentum则是激光器和光器件巨头。数据显示，Lumentum、博通、三菱电机合计占据约72%的全球EML激光器市场。EML是高速光模块的重要器件。 AI集群里的芯片越来越多，彼此之间传数据的速度、距离和功耗都成了难题。光连接早已用于数据中心，而随着AI集群扩大，连接还在向更靠近芯片和封装的地方延伸，对芯片与光器件协同设计的要求也越来越高。 Marvell看中的是Lumentum的激光器、光模块和制造能力。两家公司合并后，有望将芯片与光器件协同设计，向大客户提供更完整的AI互连方案。
Lumentum最新季度收入同比增长136.5%。今年3月，英伟达宣布向它投资20亿美元，并对先进激光器件给出数十亿美元采购承诺，获得未来产能使用权。 这场收购，也可能改变全球光模块产业链的竞争关系。按LightCounting的2025年光模块销售额排名，中际旭创、新易盛分列全球第一、第二。 中国厂商与Marvell、Lumentum原本既有合作，也在部分产品上竞争。中际旭创曾在一款光模块中使用Marvell的信号处理芯片；Lumentum既卖激光器等上游器件，自己也卖光模块。 对于中国厂商来说，两家美国公司的合并可能带来新的竞争，也可能影响未来的器件供应和客户合作关系。 交易预计2028年上半年完成，尚需双方股东和监管部门批准。
本文来自微信公众号 “字母榜”（ID：wujicaijing），作者：思博，36氪经授权发布。