当全球流动性退潮，中国一级市场却在2026年逆势写下纪录：资本不再为规模买单，只为能定义全球技术标准的人加冕。
DeepSeek 完成约 510 亿元首轮外部融资，刷新国内单笔融资纪录；宇树科技 8 月 19 日登陆科创板，上市前后一年估值涨幅超 3 倍；月之暗面于 7 月完成超 35 亿美元 F 轮融资，9 月初以保密形式向港交所递交 A1文件，投后估值达 350 亿美元；智谱 AI 登陆港股，6 月盘中市值一度突破 1 万亿港元。
9月17日，美联储时隔三年多首次加息，全球风险偏好被重新定价。一边是廉价美元正式退潮，一边是中国创新资本加速向少数“技术叙事”创业者集中。我们可以看到：资本不再奖励规模扩张与模式复制，而是在押注能够定义全球技术标准的人。企业家的评价尺度随之改变，从“谁做得大”，转向“谁讲得清、做得实、走得出去”。“全球叙事能力”成为本届“中国商业领袖20人”评选的核心标准，巴伦中国从“谁在写中国商业的新叙事”切入，选出20位定义新叙事的人。
资本风向重塑：新标尺定义硬科技创业者
公开数据显示，2025 年国内一级市场股权投资 9004 起，总额 8044.17 亿元；2026 上半年市场分化显著，股权投资 5619 起，融资总额 6501.1 亿元，同比大增 73.4%。资金高度向硬科技聚集，AI、半导体、生物医药等六大硬科技赛道吸纳 52% 资金，仅 AI 赛道融资就达 1203 起、规模超 3000 亿元。
本轮资本转向的分水岭是加息周期。无风险利率上行，依靠远期现金流估值的企业价值重估，高利率终结了 VC 廉价资金烧钱换规模的旧模式。正如魏凤春所言，高利率本质是对技术革命重新定价，资金只投向具备高效生产力的 AI 项目。同时资本集中度大幅提升：2025 年融资 5 亿元以上企业仅占 3.22%，吸纳过半市场资金；10 亿元以上项目占比 1.43%，拿走 40.48% 融资额。资本并未退场，而是集中押注实现技术产业化闭环的团队。清科数据显示，2026 年一季度 AI 投资占股权投资近半数，同比上涨 185%。长鑫科技、DeepSeek 大额融资成为标志性事件，DeepSeek 创始人自投 200 亿领投，机构股权锁定期五年且无投票权，行业权力更迭：技术主导叙事，资本退居次位。
“Value Visionaries 20·中国商业领袖20人”评选以全球叙事能力为核心，拆解为三大维度。第一是技术定义力：不止应用技术，而是定义技术路线。DeepSeek 梁文锋大幅压低推理成本；长鑫朱一明实现 DRAM 自主量产，跻身全球第四；蓝箭张昌武落地液氧甲烷可回收火箭，技术成果可第三方核验。第二是组织再造力：金蝶徐少春推动企业向 AI 原生组织转型；章庆元带领金山办公完成 WPS 产品迭代。第三是全球表达力：MiniMax 海外收入占比超 70%，覆盖 200 多国；海尔智家海外营收过半，海外市场持续领跑。
新领袖：造标准、拆组织、下重注
群像一：造标准的人——硬科技创业者
梁文锋（深度求索 DeepSeek 创始人）从千亿量化幻方量化出发，携超算积累转战 AGI，把量化统计思维带入大模型训练，以极低训练与推理成本打造 DeepSeek 系列模型。2026 年完成首轮超 500 亿元外部融资，个人出资 200 亿元，持有约 78% 股权；商业化跑出正向毛利，API 调价终结国产大模型低价竞争。据彭博指数，其净资产 360 亿美元，为全球 AI 模型创始人首富，公司正联合华为布局算力，冲刺2027年A股IPO。
王兴兴（宇树科技创始人/董事长兼 CEO、CTO）“人形机器人第一股”缔造者。2026年8月19日，宇树在科创板挂牌，王兴兴身家随之突破千亿。更硬的是基本面：2025 年公司营收16.99 亿元、同比增长约 333%（332.64%），人形机器人出货超 5500 台、居全球第一。他把 G1 价格打到 9.9 万元级，让行业从“展品”走向“产品”。
朱一明（长鑫科技创始人）把“卡脖子”变成“定价权”的人。清华物理系出身的他，2005 年创办兆易创新，2016 年与合肥启动代号“506 项目”的国产DRAM 工程，2018年辞去兆易创新总经理、全职出任长鑫科技董事长兼 CEO，立下“盈利前不领一分钱工资和奖金”的军令状，一守七年。2026 年 7 月 27 日，长鑫科技登陆科创板，市值一度超越工商银行登顶A股，成为科创板史上最大IPO。
陈维良（沐曦股份创始人、董事长），致力于构建自主高性能GPU技术与产业生态的探索者。清华大学博士，拥有二十余年GPU研发及量产经验，曾任AMD多代GPU产品线全球负责人。2020年创立沐曦，带领团队以自主核心GPU IP、指令集和架构为基础，围绕GPU芯片、MXMACA软件栈、MetaXLink高速互连技术构建全栈技术体系和计算平台。2025年12月，沐曦成功登陆科创板，成为国内高性能GPU领域的代表性上市企业之一。如今，沐曦已实现多款高性能GPU产品量产交付，落地10余个大规模智算集群并在多个行业场景中落地应用。面对人工智能算力竞争向系统效率和规模化部署能力延伸的产业趋势，他持续推动芯片、软件与系统协同创新，以长期技术投入、开放生态建设和人才培养，探索国产高性能GPU的自主创新与产业化发展之路。
曹旭东（Momenta创始人、CEO），物理 AI 与高阶智驾赛道的战略掌舵人。30 岁创办 Momenta，坚持 “一个飞轮两条腿” 战略，以数据飞轮驱动量产业务与规模化无人业务协同迭代，对 AI 技术范式的预判持续引领行业方向。2026 年 7 月带领 Momenta 作为 “物理 AI 第一股” 港股上市，R7 世界模型开启物理 AI 序章；交付效率大幅跃升，10 万台量产周期从四年前的 24 个月压缩至目前的不到 1 个月。Momenta 拿下全球26家车企合作，全球前十大车企全部在列，实现多项全球行业首创技术落地，是首家完成全球规模化智驾量产的中国企业。兼具科学家的技术远见与企业家的商业化能力，将高投入长周期的自动驾驶赛道构建成具备清晰商业闭环的资产，以中国 AI 技术参与全球汽车产业智能化竞争。
田雪松（云蝶科技创始人兼董事长），具身智能产业化落地的先行者。坚持以真实场景验证推动机器人规模化上岗，2026 年发布全球首个系统级具身智能大脑 RoboForge，提出 EEI 具身环境智能新范式，构建 “场景 - 训练 - 回流 - 运营” 闭环。2025 年云蝶营收突破数亿元，累计服务 数千 家 B 端客户，落地多行业场景，搭建全国真实世界训练场，推进资本化进程。其 RoboForge 在国际权威基准测试登顶，实现跨本体零样本迁移；企业入选全球与中国 AI 落地标杆榜单。兼具科研洞察力与产业落地能力，推动 AI 从数字空间走向物理世界，致力于以具身智能打造下一代生产力，把硬科技转化为可持续的产业价值。
同一群像里，还有月之暗面创始人兼CEO杨植麟（月之暗面：Kimi K3，全球最大开源模型）、智谱AI创始人兼董事长唐杰（智谱：“全球大模型第一股”）、MiniMax创始人兼CEO闫俊杰（MiniMax：港股上市后市值一度反超百度）、蓝箭航天创始人、董事长兼CEO张昌武（蓝箭航天：朱雀三号实现中国首次火箭陆地回收）、宁德时代创始人、董事长曾毓群（宁德时代：全球动力电池市占率超37%的绝对龙头，麒麟电池与钠离子电池定义全球新能源技术方向）。
群像二：拆组织的人——产业组织者
周云杰（海尔集团董事长兼CEO），“人单合一”管理范式的迭代者与生态海尔的构建者。2026 年启动从“世界海尔”向“生态海尔”转型，落地四大系统性变革，锚定未来五年 “双三分之二” 战略。他打造用户共创体系，将上万条用户建议转化为产品，三筒懒人洗衣机成为爆款，Leader 品牌收入破百亿。2025 年海尔全球收入 4268 亿元，海外收入占比过半；持续迭代人单合一 2.0 与 AI 原生组织，规划五年千亿级研发投入。海尔连续 17 年全球大家电零售量第一，连续 8 年跻身 BrandZ 全球百强物联网生态品牌，带领中国品牌从产品出海迈向生态定义权竞争。
徐少春（金蝶国际董事会主席兼CEO），中国企业软件领域持续自我革新的标杆人物。带领金蝶历经财务软件、ERP、云服务到 AI 原生的多轮战略跃迁，穿越数轮产业周期；坚定推进云订阅转型，率先布局 AI 原生产品，在国产替代与企业 AI 浪潮中双重卡位，持续推动国内企业管理数字化与智能化的理念与技术迭代。
章庆元（金山办公CEO），国产办公软件 AI 化转型的核心领军者。2000 年加入金山，2020 年执掌金山办公，身兼中国版权协会、中国软件行业协会副理事长；主持 WPS Office 2005 研发，斩获国家科技进步二等奖，牵头国家核高基重大项目。主导 WPS 365 战略升级，提出 “企业大脑” 愿景，2026 年推出 WPS 灵犀与 WPS Comate，落地国内首个“企业大脑”，将 WPS 升级为面向全球的组织级 AI 协同底座，完成国产办公软件从工具到智能协作平台的跃迁。
张小栋（镁信健康创始人兼CEO），是中国创新药多元支付领域最具定义力的创业者之一，更是以AI科技力量赋能创新药全链路商业化的实干者。他以科技与服务打通医、药、险产业链，搭建三方协同的价值闭环，持续降低创新药械的可及门槛，让更多患者触达前沿医疗成果。平台现已联动超 140 家药企、100 余家保险机构，累计服务保单 4 亿件，平台 GPV 规模达 502 亿元，持续夯实产业底层支撑能力。他始终坚持以科技赋能，为创新药在中国本土市场打造兼顾商业价值与民生价值的落地通路，架起通过千万患者的关键桥梁。
群像三：下重注的人——长期资本与价值投资者
张磊（高瓴资本创始人兼CEO），长期主义的样本，也是它的代价。2005年以耶鲁捐赠基金2000万美元起步，首笔重仓腾讯，“做时间的朋友”曾是投资圈的圣经；如今管理规模一度超 5000亿元、投资超1000家、上市超150家，今年以来高瓴创投硬科技出手最多，与红杉罕见联手领投它石智航。但另一面同样真实：隆基绿能一笔158.41亿元的投资，六年累计回款不足65亿元，账面亏损约74亿元。长期主义也有代价，时间并非对每个人都慷慨。
程瑞琦（金融街资本董事长），国有资本市场化转型破局者。秉持“利他无我、价值共生”与“做难事”理念，搭建 “理 - 数 - 象”三层穿透管理框架，2017-2024年集团资产规模从 2343 亿增至 4299 亿，增幅 83%。善用股债多元融资工具，累计债权融资超百亿，数字化平台实现 4000 亿级资产穿透管理；牵头建设聚力开源 RISC-V 生态联盟，获 2024 “数字化转型年度 CEO”，以国资耐心资本孵化硬核创新。
陈文彬（九方智投控股创始人、董事会主席兼CEO），作为AI+金融服务赛道的先驱者，他带领团队秉持创新引领发展的理念，以“科技+投研”双轮驱动，持续探索人工智能与金融服务的深度融合，推动公司AI能力从“工具化应用”向“智能体生态”跃迁。2019年至2025年底，公司累计研发投入约17.3亿元，科技实力不断增强，并构建了九方灵犀投顾智能体网络（FAN），为证券行业新质生产力发展贡献力量。同时，公司坚持产学研结合，多篇行业论文获得国际认可；其中《压缩记忆增强对话系统（COME-DY）》被人工智能与自然语言处理领域国际顶级会议——国际计算语言学大会录用，并获Oral评级。这一系列持续投入与前沿探索，彰显了他对价值投资与长期主义的坚定选择。
吴超（高盈量化董事长），AI 驱动量化交易先行者。拥有26年证券及期货量化投资经验，2016年创办高盈量化。当行业多以多因子人工策略为主时，他率先押注AI赛道，以AI驱动、高频演算法与低延迟技术为核心，搭建微秒级交易执行体系；不靠规模扩张，而以自研软硬一体技术实现稳健超额收益。目前公司管理规模已突破33亿美元，旗下基金斩获亚太对冲基金“奥斯卡”之称的HFM大奖，与全球顶尖高频量化机构同台竞技，亦登顶Morgan Hedge全球榜单，证明中国量化技术已跻身全球竞争前列。
同一群像里，还有聚合资本创始人李旺，他以“聚合的CVC”定位切入早期投资红海，避开流量型项目、深耕龙头科技企业产业生态，专注AI基础设施与先进计算；一期基金仅三年即投出23个项目，2024年上半年DPI达18%，在普遍低DPI的早期投资圈堪称惊艳。
做大市场与做深产业之间，资本换了一种风向，企业家换了一代标尺。规模的红利正在退潮，技术叙事的溢价刚刚开始定价。“领袖”从来不是头衔，而是在无人区里立下路标的能力。谁讲得清、做得实、走得出去，谁就是下一个十年叙事的执笔人。
本届《中国商业领袖20人》还将联合菁英月谈会开设人物专场直播，让这些路标，被更多人看见。
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