新智元报道
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一天暴涨将近 10%，AMD 的市值冲过了 1 万亿美元。
就在昨天，AMD 收盘报 615.52 美元，历史新高。盘中一度摸到 616.69 美元，市值站上万亿。
AMD 自此成为第四家市值过万亿的美国芯片公司。前三位分别是英伟达、博通和美光。
放眼全球，台积电和三星今年先后破了万亿，AMD 排在第六。但它是第一家同时做 CPU 和 GPU、靠「卖整套系统」挤进这个圈子的。
英伟达 2023 年就过了万亿，如今市值超 5.4 万亿美元，全球最值钱。
AMD 这张入场券，晚了整整三年。
2014 年苏姿丰刚接手 AMD 的时候，股价一度跌到 2 美元以下。
那几年业内讨论的话题是：这公司还能撑多久？
当时，英特尔的市值大约是 AMD 的 30 倍。
十二年过去，AMD 股价涨到了 600 多美元。英特尔现在市值约 6440 亿美元，反过来被 AMD 超了。
30 倍的差距，倒过来了。
AMD这波 涨势很猛，连涨 5 个交易日，5 天累计涨了约四分之一，周一一天成交量就有 4400 万股。
今年以来涨幅约 185%，同期纳斯达克只涨了 15.8%。
假设年初拿 1 万美元买 AMD，现在值 2.85 万。
周一不止 AMD 一家大涨。英特尔涨了约 12%，Arm 涨超 15%，费城半导体指数涨 2.7%，创一个多月新高。
整个芯片板块集体沸腾。
Great Hill Capital 的董事长 Thomas Hayes 说了句大实话：钱正在重新回到 AI 交易里，AMD 就是代表。
在他看来，经济放缓的时候，投资者只敢把钱押在确定还在长的东西上——今年的答案还是 AI。
那 AMD 凭什么接住这笔热钱？
这是最关键的一步棋。
以前 AMD 卖的是一颗颗芯片：CPU 或者 GPU，客户拿回去自己攒机器。
现在不一样了。
今年 7 月，AMD 正式发布了 Helios 机架方案，把自家的 MI455X GPU、EPYC「Venice」CPU、Pensando 网络设备和 ROCm 软件打包成一整个机柜。
72 颗 GPU、18 颗 CPU、31TB 的 HBM4 内存，单柜算力达到 2.9 EFLOPS。
打个比方：以前它只卖发动机，现在直接卖整车。而且是性能车。
这一步，AMD就是冲着英伟达的腹地去的。
英伟达这些年赚大钱，靠的就是整套系统加上 CUDA 软件生态，客户买回去插上电就能跑。
现在 AMD 也端出了自己的全家桶。
客户已经排上队了。
OpenAI 签了 6GW 的多代合约，Meta 也是 6GW，Anthropic 承诺部署最多 2GW，微软和 Oracle 也上了车。
对模型公司来说，多一家能整柜交货的供应商，跟英伟达砍价的时候手里就多了一张牌。
更有意思的是软件那道坎也在松动。
有个故事在圈子里传得很广：AMD 给 Anthropic 送去一台 MI355X 机架，工程师让 Claude 自己去把这台机器调通。
一个周末过去，人回来一看——
Claude 已经把 Anthropic 最强的模型跑在了 AMD 硬件上，全程没有人写一行代码。周一看性能曲线，整个周末一直在往上爬。
英伟达花 20 年攒下的 CUDA 生态，一直被认为是别家芯片最难跨过去的护城河。
现在 AI 自己能做适配，这道护城河就不那么宽了。
以前，大家习惯把 AI 等同于 GPU。
没错，训练模型靠 GPU。
但模型上线干活——也就是推理，服务器里一定要有 CPU 跟 GPU 搭档。
Agent 帮你搜网页、比价格、填表单、下订单、调各种 API。模型负责「想」，但很多具体动作，发网络请求、处理数据、调用工具全是 CPU 在跑。
Agent 越多，CPU 就越吃香。
就在 AMD 破万亿这天，周一芯片股集体爆发的导火索之一，就是 Meta 的 AI Agent 应用 Muse 冲上了苹果 App Store 美区免费榜第一。
上线 12 天，下载量超 90 万，超过了 ChatGPT。
这个信号太直接了——用户真的在用 Agent，推理需求是真的，CPU 的需求也是真的。
而服务器 CPU 这个市场，过去基本是英特尔一家的地盘。AMD 的 EPYC 芯片正借着这股东风，一口一口地抢下份额。
今年二季度 AMD 营收 115.4 亿美元，同比涨 50%。
其中数据中心业务 67 亿美元，同比暴涨 107%——一年翻了一倍还多。
苏姿丰在财报电话会上说，预计 2027 年数据中心业务还能再翻倍到 700 亿美元左右。
话说回来，AMD 现在的远期市盈率约 41 倍。按未来一年预期利润算，投资者愿意为它每赚 1 美元先付 41 美元。
这个数字看着不离谱，比它自己过去十年均值 44 倍还低一点。
可英伟达才 16 倍左右。同样赚 1 美元，市场给 AMD 的定价是英伟达的两倍半。
英伟达的市值是 AMD 的五倍多，它们之间还有很远的距离。
但 AMD 破万亿真正的分量在于：资本开始相信，AI 算力这门生意养得活不止一家万亿公司。
Agent 越来越多，它们跑在芯片上、机柜里、数据中心里。
做模型的公司谁都不想把全部身家押在一个供应商身上，这给了 AMD 机会——英伟达之外，第二家拿到万亿估值的算力公司出现了。
通往 ASI 的这段路，算力是地基。
现在地基上站着的万亿公司，又多了一家。
编辑：所罗门
