最近光模块板块反复震荡，市场的注意力大多钉在下游出货量、1.6T渗透率这些终端数据上，反倒容易忽略生产端一个藏着高确定性的刚需环节——AOI自动光学检测。
这周听完一场行业深度电话会，刚好完整拆解了光模块AOI设备的逻辑。
最直观的感受是：这个此前不算起眼的细分，2027年的景气度比很多人想的要扎实，甚至能延续到2028年，是当前机械板块里为数不多的高景气赛道，值得重新拉回视野。
先说说最基础的问题：为什么AOI突然成了必需品？
很多人对AOI的认知还停留在“工业质检设备”，觉得是可选项。
放在100G、400G的低速时代，人工检测确实还能勉强应付，但现在800G、1.6T甚至更高速率的光模块，制造精度已经摸到了微米级，人眼的分辨率、检测速度双双跟不上物理极限，再加上大厂产能爬坡的压力，AOI其实就已经成为了量产必须设备。
没有它，高速光模块根本做不出稳定的良率，更谈不上大规模交付。
而且它不是单点需求，是贯穿全生产流程的。
从最前端的TCB来料检测，到贴片、键合、耦合三道核心工序，再到最终的成品出厂检测，五个环节都要用到AOI。
这等于光模块每往高精度走一步，AOI的需求就跟着加深一层。
更值得关注的是，这个赛道现在正处在“产品升级带动市场扩容”的节点上。
早期的AOI以2D为主，设备单价低，市场空间也有限。
现在随着检测精度要求飙升，行业正在从2D快速向3D升级，3D的AOI单台价格直接冲到200万人民币以上，比2D设备高出一大截，典型的量价齐升逻辑。
算体量的话，2025年全球仅光模块环节的AOI设备，市场规模大概5000万美元，折合人民币几个亿，看着好像不大。
但这还没算光芯片端的检测需求，如果把光芯片也加进去，整个AOI市场直接就是几十亿人民币的量级。
而且光模块速率迭代不会停，精度要求只会越来越高，3D渗透率还会持续往上走，这个市场的天花板远没到。
再说说竞争格局，这也是国产替代里走得比较顺的一个环节。
不像很多高端工业设备被海外卡脖子，光模块和光芯片的AOI领域，国内厂商都已经有了成熟布局，光芯片侧有飞康泰克、智力方案这些玩家深耕，光模块侧也有奥拓维、快客等公司在产线上持续打磨。
客观说，AOI本身的技术壁垒不算行业最顶尖的那一档，但胜在下游贝塔足够强——当整个光模块行业都在扩产升级的时候，已经卡位的头部厂商会最先吃到红利，业绩弹性充足。
其实不只是AOI，把视角拉大到整个光模块设备板块，2027、2028两年的景气度确定性都非常高。
经过产业链上下游的摸排，行业内普遍认为这两年光模块的资本开支持续高增长是大概率事件，设备厂商的新签订单基本不用愁，甚至2029年左右的业绩都有支撑。
要知道，现在很多机械细分都在谈周期下行、需求疲软，能找到一个连续两三年高景气的赛道，其实非常难得。当前板块位置又相对处于底部，性价比其实很突出。
还有两个容易被忽视的催化点，会在接下来持续发酵。
一个是新技术迭代带来的增量。CPO、NPO、XPO这些下一代封装技术，每往前推进一步，都会催生新的设备需求，其中最确定的两个方向就是测试设备和键合设备——技术越新，对测试精度、键合工艺的要求就越高，这两个环节永远是最先受益的。
另一个是新上市公司的板块带动效应。之前光模块设备板块的上市公司基本集中在测试环节，耦合、固晶这些环节缺少纯正标的。
接下来猎奇智能等公司陆续上市，相当于给板块补全了标的拼图，行情很可能从之前单纯的测试设备行情，外溢到耦合、固晶等更多环节，带动整个板块的估值修复。
具体的跟踪方向上，测试设备是当前最成熟的赛道，核心看联讯仪器，新股日联科技也值得重点跟踪，电科思仪也被市场看作潜力很大的后续标的；耦合与键合环节，罗伯特科、科瑞技术等头部公司会直接受益于行业扩产；固晶环节目前A股标的还比较少，猎奇智能、雷神等头部公司的上市预期，也可能会带来相应的机会。
总的来说，光模块这条产业链，炒到最后，“卖铲子”的设备商总是确定性最高的。下游不管哪家模块厂突围、哪款技术路线胜出，最终都得买生产设备。
AOI作为高速光模块量产绕不开的刚需环节，又赶上2D转3D的产品升级红利，再叠加整个板块未来两年资本开支的高确定性，这个沉寂了一段时间的细分，2027年值得期待。
本文来自微信公众号 “格隆汇探雷区”（ID：glh-tlq），作者：远风，36氪经授权发布。